2021年1月，IBA修订了其对固定翼商用客机的价值意见，并更新了InsightIQ以配合其飞机价值手册和租赁费率摘要出版物的发布。

       IBA的价值意见是通过分析、研究、交易和租赁社区讨论以及与类似数据点的比较相结合而形成的。我们对市场交易进行关联和审查，我们的精英评估师团队通过定期的价值论坛进行讨论，以确保我们的观点具有针对性、是经过深入研究的并且极具参考价值。

       某些型号和年份的飞机可能在IBA上次更新后就没有交易过，因此，在没有直接可比交易数据的情况下，我们分析了其他因素和市场指标，以得出我们当前的市场价值意见。

       这些因素包括但不限于：

       · 同类型飞机的其他年份的交易数据点

       · 运营商的机队决策

       · 市场供应

       · 市场需求

       · 当前公布的可用性

       · 经济衰退时期和市场疲软时期的历史价值下降值

       · 租赁率数据

       · 包括发动机在内的零件和部件价值

       · 其他市场指标

       我们很高兴在此讨论我们的观点和方法，并一如既往地欢迎您就下文中列出的价值变化提出疑问和意见。

       为了清楚起见，这里列出的价值比较侧重分析了IBA在2020年7月的价值意见和我们2021年1月更新的价值意见之间的变化，并对比相同的机龄分析。

      下文中，当我们讨论租赁费率时，它们是基于我们典型的租赁租金定义，反映了固定的月租金、相关飞机类型和年份的典型表现。

       宽体飞机/双通道飞机

       长途和国际客运市场仍然是受全球大流行影响最严重的地区，因此，预期的恢复时间也更长。边境的关闭和旅行限制的实施导致许多飞机被储存起来，那些仍在服役的飞机利用率较低或被部署到其他任务中。

       大部分宽体飞机的前景都是供过于求或者价值表现疲软。那些为执行远距离的洲际任务量身定制的飞机受到的影响更大，而年轻一代的中小型飞机，鉴于其更高的运营效率和灵活性，因此表现会更好。

       尽管客运市场萎靡不振，大部分客运机队仍然处于停放或储存状态，但货机市场的异常繁荣期几乎没有减弱的迹象。因此，对于一些具有P2F（客机转货机）计划的机型来说，货机改装是一种选择，尤其是那些可以获得价格合适的原料，而且有改装位置的飞机。

       宽体飞机 - 新一代

       新一代宽体飞机包括波音787、空客A350和空客A330neo系列飞机。波音777X也可以被纳入考量，尽管它目前尚未投入使用。由于病毒对国际旅行需求的不利影响，它的投入使用计划被进一步推迟了。此款长途宽体飞机系列，在投入使用时将是最大的在产商业客机，在当前的环境中用途不大。因此，我们将讨论的重点放在其他在产机型上。

       IBA对波音787系列飞机的看法整体来说是积极的，随着长距离客运旅行的复苏，其价值恢复的前景良好。然而，该系列中各机型的表现存在着一些差异。最小、最古老的787机型，即波音787-8，正在走向成熟，随着挪威航空通过修改其网络以仅专注于短途运营而将精力集中在生存上，我们将很快看到二级市场供应量的增加。市场更偏爱中型的波音787-9机型。这在下图的在役和在产机队的结构表现中有明确的体现。

数据来源: IBA InsightIQ

       如果波音787-9完成目前所有的订单，计划中会有接近1000架飞机，787-8以571架飞机紧随其后，位居第二。最大的波音787-10机型稍有落后，有221架飞机在服役和订单中。然而，它是最后进入服役的，大多数承诺的飞机仍有待交付。

       IBA的价值调整反映了市场对每个机型的需求、目前的可用性前景和每个子机队的机龄状况。波音787-8在价值和租赁费率上承受的压力最大，各年份的平均降幅为10%。波音787-9的表现更为积极，所有年份的平均市场价值下降了3%。就半寿市场价值而言，新交付的飞机价值得以保持不变，而最老的飞机则下滑了6%。

       波音787-10虽然在机队规模和订单方面不是最受欢迎的机型，但在其运营商中得到了很好的利用。这其中包含一些实力雄厚且忠诚的运营商，如英国航空、荷兰航空、新加坡航空和美国联合航空。目前很少有波音787-10飞机被停放或储存，IBA预计这种情况将持续下去。波音787-10飞机几乎没有打折，在恒定机龄的基础上，其价值保持在IBA的2020年价值意见的1%以内。

       就租赁费率而言，IBA目前对波音787-8早期机型的市场租金范围预估大致在30 - 40万美元之间，跨越2011年至2014年的年份。

       考虑到波音787-9飞机的机龄较小，最早的飞机已于2014年交付，预计其租金将超过40万美元。IBA预计一架三年期的飞机的租金将在51.8 - 67万美元之间。

       波音787-10飞机的生产年份为2018-2021年，是年龄最小的飞机。根据年份的不同，其市场租赁价格范围是62.6 - 102.5 万美元。

       下表显示了部分新一代宽体飞机型号和年份的当前市场价值，以及所有年份的平均市场价值变化。

       与竞争对手波音787一样，空客A350系列也是许多运营商的旗舰机型，因此在大多数情况下，它仍将是长期机队计划的一部分。尽管我们的长期前景相对乐观，但考虑到一些运营商正在重组，空客A350飞机的所有者仍面临一些短期的再销售。据IBA了解，A350-900飞机与波音787-9飞机和一批空客A321-200飞机一起被拉美航空拒绝。

       在这两个型号的飞机家族中，空客A350-900被证明是最受欢迎的，包括在役和在产飞机在内的总承诺量为961架。空客A350-1000是最大的成员，已经实现了接近200架的销售，其中大部分飞机尚待交付。

       空客A350的租赁费率下降，原因是其重点市场的需求下降，并且其运营商基础中有航空公司正在寻求重组其现有的租赁合同。早期（2014-2017年份）的飞机预期可获得44.6-71.6万美元的租金；而机龄更短的飞机可收取租金在56.7-106.4万美元之间，跨越2018年到新交付的飞机。

       空客A350-1000的价值也已向下调整；然而，这些变化的幅度远远小于我们后面讨论的上一代宽体飞机。空客A350-1000的价值仍保持在IBA 2020年7月价值意见的1%以内。IBA对新交付的飞机在标准规格和配置下的价值意见为1.6153亿美元，而在2017年1月交付的飞机的半寿市场价值为1.2134亿美元。

       空客A350-900的下调幅度更大，各年份的平均下调幅度为5%。尽管它更受欢迎的，但其停放和储存的飞机数量要多得多，其运营商基础中有部分也在重组中。在总共54架空客A350-1000飞机中，目前只有5架被储存，而在总共351架空客A350-900机队中，有15架目前被停放以及55架被长期储存。

       空客公司最新的宽体机系列，即2018年投入使用的A330neo，在IBA最近的更新中几乎没有调整。它降低了生产率以适应市场需求，除了少量的出售和回租交易外，没有其他交易。较大的空客A330-900（即A330-300的替代品），与较小且稳定的A330-800相比，仍然是两个可变机种中更受欢迎的。

       IBA对A330-900新机型的估值为1.016亿美元，而较小的-800机型的估值为9842万美元。就租赁价格而言，不同年份的A330-900的租金预估在55.3-80.6万美元。

       宽体飞机 - 现役/即将退役的一代飞机

       对于即将离任的宽体飞机型号的价值和租赁率的市场挑战仍在继续，并且被良好的记录着。

       新冠疫情爆发前期，许多机型供过于求，对国际旅行的严重影响加剧了我们在此讨论的资产价值表现的负面压力。在即将淘汰的一代飞机类型中，我们考虑了包括空客A330ceo、空客A380和波音777系列在内的年轻机型，即777-300ER和777-200LR。

       空客A380是受当前市场状况影响最严重的机型之一。大多数运营商已经停用了其全部或大部分机队，目前只有少量的A380飞机仍在飞行。根据IBA InsightIQ情报平台上的图表（下图）显示，由于新冠大流行，90%以上的机队已经被储存。据报道，目前只有20架飞机在阿联酋航空（15架）、中国南方航空（4架）和大韩航空（1架）中处于活动状态。

       大多数飞机没有实现二次安置的机会。Hi Fly Malta公司购买了一架飞机，但此后已归还出租人。因此，从可用的飞机上实现价值的机会很少。拆分仍然是一种选择，然而，运营中的有限机队意味着对发动机和零部件的需求被进一步削弱了。

       我们仍然可以看到A380飞机的订单，尽管数量很少（阿联酋航空的5架）。因此，我们的新交付价值为1.7630亿美元，仍然是对正在生产的飞机类型的相关映射。

       此后，价值迅速下降，如果我们没有看到运营机队的复苏和二级运营商基础的发展，那么我们预计这一趋势将继续下去。长途市场复苏的漫漫长路并不有利于该机型的复苏前景。

       下表中，IBA着重列出了一些重要的即将卸任的一代宽体机型号的中期示例的价值。

       空客A330ceo家族虽然没有像其较大的A380表亲那样受到负面影响，却依旧面临着巨大的价值压力，这一过程早在新冠大流行出现之前就已经开始了。

       在新冠爆发之前，出现了新一代飞机的替换潮，热门机型的交付量增加，并将现有的A330飞机推向了二级市场。

       自2020年10月起，波音787飞机的交付出现了中断，给在役宽体飞机带来了有限的缓解。这是由于发现复合材料结构中的接缝超出了公差范围，进而导致了检查要求的增加。

       尽管调整后的A330neo生产率降低了新飞机的供应速度，而787的交付速度也有所放缓，但A330ceos的运营商仍通过机队更新和/或减少机队来剥离和拒绝飞机。泰国航空公司正在进行机队合理化改造，而A330正是被波及的机型。阿曼航空等运营商则采取退出战略，而澳大利亚维珍航空和南非航空等运营商所面临的挑战则将更多的飞机推向了市场。那些留在机队中的飞机面临着高水平的储存，许多出租人持有大量未部署的资产库存。

       价值预期被进一步削弱，尽管去年对市场价值进行了一些有意义的下调，但A330-200和A330-300的整个年份进一步下滑了9%和13%。鉴于市场价值和基本价值之间仍存在巨大且持续的分歧，再考虑到供应量的进一步增加和持续出现的替代品，IBA调整了其基本价值预测，以反映该型号飞机的长期前景。A330ceo机型的基本价值在所有交付年份都被下调了，部分高达20%。

       下图展示了A330ceo客机机型的状况。

       空客A330ceo的租赁费率也急剧下降，12年的通用A330-200预计每月租金为15.6-20.1万美元。一架同等的A330-300型号飞机的租金预计则可达到每月17-22万美元。然而，IBA不排除它进一步打折的可能性，并且许多此类交易包含PBH的方式。

       A330ceo的租赁市场竞争非常激烈，大型和/或上市的出租人拥有相当规模的未部署的机队，因此需要大量的折扣才能确保安置。A330潜在P2F转换计划相对积极。然而，这并不是每架飞机的解决方案，而且可用的机位数量有限。

       货机项目将提供对飞机的需求，作为未来的原料，推动对发动机和零部件的需求，以驱动和维持在役机队。此外，还有大量的客机支持。尽管这些积极的属性将为价值创造一个自然的底线，但IBA市场还没有演化到这一点，在未来几年里，市场价值和基础价值都有可能进一步下降。

       波音777-300ER面临着进一步的压力，虽然机队已经从新的 "客并货（preighter） "现象中受益，即临时使用客机进行货运操作，但其作为客机使用的市场却很薄弱。价值在大流行前呈下降趋势，而客机的过渡选择有限。

       因此，IBA不仅将其市场价值在各个年份平均下调了10%，而且基数也降低了18%。新机仍然保有最高价值，新交付的市场价值为1.3134亿美元，基本价值为1.4925亿美元，都在2020年7月数字的3%以内。早期的飞机遭受的损失最严重，一架15年机龄的飞机市值下降了11%，至3,123万美元，基础价值为4,186万美元，比去年7月下降了18%。

       宽体飞机 - 较老的飞机类型

       较旧的宽体飞机类型受影响最严重，机队加速退役现的情况现在很普遍。波音747-400机队在疫情中损失惨重，包括印度航空、英国航空和荷兰航空在内的越来越多的运营商退出了该机型。价值也因此受到影响，所有机龄段的市场价值平均下降了24%。

       下表重点展示了IBA对一些老式宽体飞机的最新市场价值意见。

       尽管去年已经进行了一些大幅度的下调，但IBA仍对其中大多数机型进行了进一步的削减，A340-300除外——它的价格已经处于最低水平。

       A340-600机队已经从高峰期的近100架飞机下降到今天的63架，其中只有7架飞机在服役。这些资产的价值很低，几乎没有恢复的前景。所有年份的市场价值和基本价值都被下调了12%。

       尽管拥有成功的货机改装计划，但波音767-300ER的客机使用前景较差。因此，市场价值越来越显示出P2F改装原料。

       早期的波音777 Classic机型的也在继续贬值。这些飞机的价值在新冠之前就已经被调整过了，因为当时该机型已经没有什么市场了。在新冠的负面影响下，其价值进一步下跌。对于波音777-200来说，所有年份的市场和基本价值都减少了20%。较新的波音777-200ER的价值进一步下降，平均下降了28%，但在某些情况下高达36%，各种型号的价值曲线趋于平稳。基本价值也在下降，下降幅度高达55%。

这是IBA飞机价值更新系列的第一篇文章，在下一篇中，我们将讨论窄体飞机部分，请继续关注。